Zarobte viac a ušetrite svoj čas

Uplynulý rok na finančných trhoch bol naozaj veľmi turbulentný. Euro sa po veľkom náraste výrazne oslabilo voči doláru a ukončilo rok 2011 približne na rovnakej úrovni ako začalo. Zlato si prešlo rovnakým scenárom, no dokázalo ukončiť rok v peknom pluse. Americké akcie reprezentované indexom S&P 500 po veľkých výkyvoch skončili približne na nule.

Dokázala toto predvídať väčšina analytikov na začiatku roka 2011? Ak nie, môžeme im znova veriť? A ak áno, dokážu to aj tento rok?

Aký je však prínos takýchto analýz? Sú presnejšie ako hod mincou? Myslím si, že nik nemá krištáľovú guľu a nedokáže pravidelne predvídať, kam sa trhy vydajú. Tento názor zastáva aj 40 odborníkov z najprestížnejších univerzít a výskumných pracovísk v USA (ako napr. MIT, Berkley, Yale, Harvard, Princeton, Stanford…) oslovených v rámci iniciatívy IGM Forum na univerzite v Chicagu. S tvrdením "Pokiaľ nemajú insider informácie, veľmi málo investorov, ak vôbec niekto, dokáže konzistentne presne predvídať, či cena niektorej akcie v daný deň porastie, alebo klesne." v podstate úplne súhlasili. Čo to ale znamená pre investorov v roku 2012?

Trh dlhodobo neporazíte

Keďže množstvo štúdií a analýz potvrdzuje (podobne ako opýtaní v IGM Forum), že finančné trhy sa hýbu náhodne, odvážim sa prognózovať, že rovnako ako minulý aj tento rok bude väčšina súkromných, ale aj inštitucionálnych investorov dosahovať horšie výsledky ako je výnos trhu ako celku -teda zhodnotenie, ktoré by sa dalo dosiahnuť jednoduchou investíciou do pasívne spravovaných, indexových fondov s minimálnymi poplatkami. Okrem nižších poplatkov a vyšších výnosov je výhodou indexových fondov ich väčšia transparentnosť, jednoduchosť, absencia ľudského faktora, väčšia diverzifikácia (čiže nižšie riziko), či absencia pokusov časovať trh a špekulovať s jednotlivými cennými papiermi, čím sa tiež znižujú náklady pre podielnikov.

Je to však naozaj tak, že draho platení a študovaní správcovia majetku dopadnú vo väčšine prípadov horšie než trh samotný? Čím sú moje tvrdenia podložené? Spoločnosť Standard&Poor´s vydáva pravidelne dvakrát do roka tzv. SPIVA správu, v ktorej hodnotí výkonnosť aktívne spravovaných podielových fondov. Za posledných 5 rokov porazil trh podľa poslednej SPIVA správy (september 2011) takmer 60% všetkých akciových fondov investujúcich v USA. Až 80% fondov investujúcich v rozvíjajúcich sa krajinách neporazilo priemer trhu za posledné tri roky. Mohli by ste si povedať, že to nevadí, veď budete investovať len do tých fondov, čo trh porazili v minulom roku, alebo rokoch. Každý by mal však vedieť, že minulá výkonnosť nie je garanciou tej budúcej, čo vo svojej druhej pravidelnej správe, Persistence Scorecard, potvrdzuje aj Standard&Poor´s.

Pri dlhopisových fondoch je situácia podobná, ba možno ešte horšia. Napríklad za posledných 5 rokov porazil index (trh) až takmer 70% fondov investujúcich do krátkodobých štátnych dlhopisov USA. Podľa výskumov inej veľkej finančnej spoločnosti, Vanguard, za posledných 10 rokov až 71% dlhopisových fondov v USA dopadlo horšie ako trh. Treba si uvedomiť, že práve pri týchto fondoch sú vysoké poplatky v súčasnej situácii nízkych úrokov obrovskou záťažou pre investorov.

Ak profesionálni investori (napr. správcovia podielových fondov) nie sú schopní pravidelne porážať trh, nie je dôvod, aby im bežní sporitelia naďalej zverovali svoje ťažko nasporené peniaze a platili nehorázne poplatky za prácu, ktorú dokáže lepšíe odviesť počítač (indexové fondy), alebo cvičená opica. Známy je príklad Adama Monka, opice, ktorá v rokoch 2003-2008 pre noviny Chicago Suntimes vyberala vždy na začiatku roka niekoľko akcií vhodných na investovanie. V štyroch zo šiestich sledovaných rokov dokázal Adam poraziť legendárneho amerického investora Billa Millera. Sotva by nejaká opica dokázala poraziť majstra sveta v šachu, v hre, ktorá je založená na presných pravidlách a logike. Je to indícia, že trhové pohyby sú náhodné, a teda z definície nepredvídateľné. Po zarátaní poplatkov teda už v strednodobom horizonte (3-5 rokov) dopadnú aktívni investori s veľkou pravdepodobnosťou horšie ako výnos trhu samotného.

Aktívne investície strácajú priazeň investorov

Tento fakt si uvedomuje čoraz viac investorov. Preto si dovoľujem ako druhú prognózu tvrdiť, že aj v roku 2012 bude narastať objem majetku v indexových fondoch tak, ako tomu bolo aj v roku minulom.

Na podloženie tejto hypotézy budem znova používať dáta z USA. Je to, čo sa týka financií, obrovský trh, určuje trendy a dáta z neho sú ľahko dostupné. Podľa spoločnosti Morningstar Inc. napríklad pasívne dlhopisové fondy pritiahli 39% peňazí zo všetkých úspor smerujúcich do dlhopisových fondov v roku 2011. Pekný nárast z 22% v roku 2010. Od roku 2008 sa objem majetku v pasívnych dlhopisových ETF fondoch (fondy obchodované na burze) zoštvornásobil. Podobná situácia je aj na akciovom trhu. Od roku 2005 do prvej polovice roku 2010 odtieklo z aktívne spravovaných akciových fondov v USA 369 miliárd USD. Do ich indexových proťajškov pritieklo za rovnaké obdobie 112 miliárd USD aj napriek finančnej kríze (podľa údajov Investment Company Institute). Pasívne investovanie je stale ešte okrajovou záležitosťou, neznámou pre drvivú väčšinu investorov. Trend presunu majetku do pasívnej správy bude preto podľa mňa pokračovať aj v nasledujúcich rokoch.

Nespoliehajte sa na "zaručené" investície

Aj v roku 2012 a nasledujúcich spravíte teda lepšie, ak sa nebudete spoliehať na "zaručené" investície a finančné prognózy. Zvykne sa totiž trefne hovoriť, že zajtrajšie správy rušia včerajšie predpovede. Navyše finančných prognostikov, či analytikov nezvykne nik konfrontovať s ich minulými tvrdeniami. Keď sa netrafia, nik ich zato nebude brať na zodpovednosť, ako je tomu povedzme v prípade predpovedania epicentier zemetrasenia. Počkajú na ďalší rok a skúsia svoje šťastie znova. Veď raz sa trafiť predsa musia.

Lepšou alternatívou je teda podľa mňa investícia do indexových fondov. Získate tak vyššie výnosy, viac pokoja a času pre dôležitejšie veci v živote, ako sú financie. Okrem toho ušetríte značné sumy peňazí a ekonomické, či finančné prognózy začnete púšťať jedným uchom dnu, druhým von.