Zlato rastie najdravšie za desaťročia

Zlato vstúpilo do roku 2012 najdravšie od roku 1980 a investorom prinieslo zhodnotenie o 12 percent. Do konca januára vystúpilo k úrovni 1750 dolárov za trójsku uncu a momentálne atakuje úrovne nad 1760 dolármi za uncu. Za január tak vyrovnalo bilanciu celého roka 2011 a zmarilo plány stratégov, ktorí v decembri predpovedali, že kov vykročí smerom nad dvetisíc dolárov za uncu, ale v prvom štvrťroku bude ešte možné ho kúpiť výraznejšie lacnejšie.

Čo prekazilo tieto očakávania? Dopyt Číny a Indie, dopyt i po fyzickej komodite, záujem centrálnych bánk aj investície do fondov. Výhľad sa tak mení: bez hojdačky hore, tvrdia stratégovia teraz.

Vývoj spotovej ceny zlata (USD /unca):

Obrat v predpovedi o slabom prvom štvrťroku pre vývoj ceny zlata spôsobil dopyt po fyzickej držbe a tiež investičné aj špekulačné zložky. Podľa dát UBS je vysoko nad priemerom v úvode roka dovoz fyzického zlata zo strany Indie a to cez dovozné reštrikcie, čínske dovozy v roku 2011 vzrástli medziročne o 5,89% na 360 957 ton a rast pokračuje aj v januári, uviedlo tamojšie ministerstvo priemyslu. Že si Čína stráži pomer medzi domácou produkciou a dovozom, dokazujú dáta ministerstva priemyslu, podľa ktorých tiež domáca produkcia stúpla medziročne o 5,9% na 361 ton. Na konsolidáciu na domácom trhu potom ukazuje rast produkcie o 184 ton alebo medziročných 9,7% v desiatke najväčších domácich firiem pri náraste ich domáceho trhového podielu na 51%.

Podľa UBS prichádzajú na trh so zlatom noví investori po trojmesačnom ústupe. Objem zlata v ETF fondoch sa dostal na maximum od polovice decembra, na 2 385 tony. Pri pohľade na štatistiky Commodity Futures Trading Commission je zrejmé, že aj špekulanti nastupujú do čistých dlhých pozícií objemom 126 937 kontaktov futures a opcií v týždni do 24. januára (posledné dostupné údaje) proti 110 500 long kontraktom o dva týždne späť (najmenej od januára 2009). K obavám o prehriatie zatiaľ nie je dôvod v pomere k priemeru posledných troch rokov, ktorý je o 29% vyššie.

Podporou rastu ceny zlata je slabý amerických dolár ako odraz pozície Fedu držať sadzby rekordne nízko najmenej do roku 2014 a úvah Bena Bernankeho o ďalšom nástroji odkúpenia dlhopisov. Na druhej strane Atlantiku spôsobuje problémy dlhová kríza v Európe, kde Gréci hľadajú zhodu so svojimi veriteľmi a napätie na dlhopisovom a CDS trhu sa posunulo od Grécka k Portugalsku.

Prečítajte si aj: Rok 2012 bude rokom zlata

Bank of America/Merrill Lynch, UBS či JPMorgan sa tak teraz zhodujú na tom, že zlato sa vydalo smerom nad dvetisíc dolárov za trójsku uncu a výraznou revíziou nahor prešli najmä ceny očakávané pre úvodnú časť roka.

Zlato do konca prvého štvrťroka roku 2012 vystúpi na 1850 USD/unca podľa analytikov BOA / ML a koniec roka ho zastihne nad úrovňou 2 tisíc dolárov. Analytici dodali aj čerstvú predpoveď pre meď, ktorú očakávajú na 8 500 USD za tonu na konci roka a nad 7 tisíc USD za tonu po prvom kvartáli tohto roka.

"Zlato sa teší pokračujúcemu silnému fyzickému dopytu, podporou je slabý dolár. Do svojich rezerv ho dokupujú centrálne banky rozvíjajúcich sa trhov, záujem je zrejmý zo strany hedgeových fondov, "uvádza Matthew Lehmann, stratég JPMogan Chase & Co v Londýne. JPMorgan už v polovici januára zvýšila svoj cieľ pre priemernú cenu zlata vo 4Q12 na 1 925 USD /unca. "Očakávame pokračujúci záujem centrálnych bánk, tiež špekulatívni investori navyšujú svoje pozície, ktoré však zostávajú stále významne pod úrovňami, na ktoré sme boli zvyknutí v posledných niekoľkých rokoch. Naše očakávanie pre zlato je býčie, "dodáva Lehmann. Podľa dát MMF centrálnej banky emerging markets do novembra 2011 dokúpili YTD do svojich rezerv 144,2 tony zlata. Goldman Sachs potom tohtoročné nákupy odhaduje na celkových 600 ton. Globálnu novembrovú držbu MMF spočítal na 30 877 ton, z čoho centrálne banky emerging markets ovládali 5.769 ton. Za celý rok 2010 kúpili 173 ton. Kým v devízových rezervách Číny zlato dosahuje podľa dát WGC 1,8% podielu a napríklad Mongolska 5,2% či Kazachstane 13%, v Spojených štátoch či nemeckej Bundesbank je to 70 percent.

Tiež komoditný tím UBS očakáva spotovú cenu zlata na konci roka 2012 nad úrovňou 2 tisíc dolárov za uncu. "Motorom je vidina ďalšieho kvatitativního uvoľňovania," uviedla analytička Edel Tully na konferencii v Londýne v tomto týždni.

(Zdroj: Boa / ML, UBS, JPMorgan, Goldman Sachs, CTFC, China Daily, Bloomberg, CNBC)

Josef Němeček analytik Patria Online Obchodovanie: www.patria-direct.sk Spravodajstvo: www.patria.cz