15.04.2013, 00:10

Brusel sa odmieta prebudiť z ríše snov (komentár dňa)

Európska komisia nám najnovšie tlačí kaleráby, že ekonomika Cypru začne o dva roky rásť.

Cyprus. Snímka: Reuters
Zdroj: Reuters

Cyprus. Snímka: Reuters
Zdroj: Reuters
Európskej komisii sa z ríše snov precitnúť nechce.

Po úplnom fiasku jej prognóz pre Grécko (ktorého ekonomika sa od roku 2010, kedy sa spustila konsolidácia namiesto prognózovaného sedempercentného poklesu tesne po prvom záchrannom balíčku sa prepadla už o vyše 17 % a jej pokles ešte stále neskončil) nám najnovšie tlačia z Bruselu do hlavy kaleráby, že ekonomika Cypru začne v roku 2015 rásť. A to po kumulatívnom poklese ekonomiky v tomto a nasledujúcom roku o niečo cez 12 %.

Podľa logiky Bruselu je teda pre ekonomiku menej škodlivá kombinácia vydrancovania úspor vo výške 30 % HDP v krajine (toto ešte nie je konečné číslo, najnovšie sa hovorí už o dvojnásobku), zavedenia obmedzení na pohyb peňazí a snahy stlačiť nadol deficit na úrovni 5,5 % HDP ako doterajšie grécke zníženie deficitu z 15,6 % na 6,6 % HDP.

Z môjho pohľadu bude Cyprus rád, keď sa ekonomický pokles zastaví na úrovni 20 %. Hoci krajina nemá až taký deficit ako malo Grécko, tak ju pri masívnom odleve kapitálu, strate úspor a obmedzenia toku peňazí čaká masívny pokles ekonomickej aktivity, pri ktorej sa bude deficit znižovať mimoriadne ťažko. Nenaplnenie cieľov rastu bude následne tlačiť na ďalšiu konsolidáciu, ďalší pokles ekonomiky a sociálne nepokoje. Ako som písal prednedávnom, tak situácia na Cypre pokojne môže vyústiť do jeho odchodu z eurozóny. Aký vývoj HDP, deficitu a dlhu očakáva pre roky 2013-2016 Európska komisia, ukazuje nasledovná tabuľka:

Už samotné čísla v tejto tabuľke nedávajú logiku: Keď počítame s infláciou okolo 2 %, tak nominálny pokles HDP v roku 2013 by mal byť zhruba 6,7 % (= -8,7 % + 2 %), čo nám naznačuje o koľko by zhruba mohli prepadnúť daňové príjmy. Keď má teda z roku 2012 na 2013 pri poklese daňových príjmov o zhruba 6,7 % deficit narásť len o 0,5 % HDP, tak musí dôjsť ku konsolidácii či už na strane príjmov alebo výdvakov na úrovni okolo 6 % HDP. To sa, pokiaľ ma pamäť neklame, v jednom roku ešte nepodarilo v žiadnej krajine s jednocifernou infláciou. A nevídím žiaden dôvod prečo by mal byť Cyprus prvým.

Sú teda len dve možnosti. Buď sú títo ľudia, ktorí za naše peniaze lietajú po Európe v prvej triede, bývajú v päťhviezdičkových hoteloch a na recepciách jedia kaviár, neschopní, alebo nás úmyselne zavádzajú hausnumerami. Sám neviem, ktorá možnosť je horšia...

Kamil Boros
Kamil Boros

analytik X-Trade Brokers

Blog autora