Predstihové indikátory v podobe indexov PMI naznačujú, že ekonomika eurozóny šliapla začiatkom roka na plyn. To je dobrá správa pre európske akcie, ktoré za tými americkými zaostávajú. Euro však stále čaká, kedy sa zvýšené inflačné tlaky prameniace zo zlepšujúcej sa situácie na trhu práce a pokračujúceho oživenia ekonomiky premietnu do spotrebiteľských cien. Inflácia zostáva aj naďalej nízka, čo ECB nenúti zamýšľať sa nad predčasným ukončením QE.
Ekonomická situácia v USA je opačná. Akcelerujúca inflácia tlačí na FED so zvýšením úrokových sadzieb, z čoho ťaží hodnota americkej meny. Akcioví býci vnímajú blížiace sa zvýšenie dolárového úročenia ako dobrý výkon americkej ekonomiky. V otázke očakávaného predstavenia daňového plánu novej administratívy zostávajú trpezliví a hlavné akciové indexy ženú stále vyššie a vyššie na nové maximá.
Investori však obchodujú budúci stav a pred možnými rizikami zatvárajú oči. Čo ak Trump svojím fenomenálnym daňovým plánom sklame, FED pritvrdí so zvyšovaním úrokových sadzieb a kulminujúce politické riziko v Európe spomalí ekonomické zotavenie eurozóny ?
Tento variant začalo do svojich cien započítavať zlato, ktoré sa v dôsledku zvýšeného politického rizika na oboch stranách Atlantiku v časoch zvyšovania úrokových sadzieb FED-om nespráva podľa ekonomických poučiek.
Rast dolárových úrokových sadzieb totiž vplýva na cenu zlata negatívne. Znamená rast výnosov bezrizikových investícií v podobe dlhopisov, čím v porovnaní so zlatom zvyšuje ich atraktivitu. Nárast hodnoty amerického dolára navyše znižuje dopyt po žltom kove, pretože zdražuje jeho cenu z pohľadu držiteľov iných mien. Cena zlata však od posledného zvýšenia úrokových sadzieb FED-om v polovici decembra minulého roka vzrástlo o 8 %.
Autorom je Jakub Rosa, analytik Across Private Investments