10.03.2014, 00:00

Európa je v pozore. Ukrajina môže zamávať trhmi

Trhy ostro sledujú situáciu na Ukrajine. Tá môže zamávať krehkým oživením na starom kontinente.

Európa je v pozore. Ukrajina môže zamávať trhmi

Minulý týždeň pomerne nabitý dôležitými udalosťami (pozornosť pútali najmä prieskumy PMI, zasadnutie ECB a februárová výkonnosť trhu práce v USA) bude vystriedaný o niečo chudobnejším kalendárom. To ale neznamená, že na trhu bude nuda. Oplatí sa sledovať menový trh a v rámci neho najmä dolárové páry. Viaceré z nich sa totiž aktuálne nachádzajú na dôležitých míľnikoch. Britská libra sa aktuálne obchoduje na dohľad od februárových maxím 1,6820, ktoré boli zároveň najvyšším kurzom GBPUSD za posledné viac ako štyri roky. Prekonanie tejto úrovne bude zrejme znamenať bleskový atak okrúhlej hodnoty GBPUSD = 1,70. Podobne aj EURUSD už netrpezlivo vyzerá úroveň 1,40. Tak vysoko sa naposledy obchodoval koncom roka 2011. V obidvoch prípadoch je namieste ostražitosť, pretože okolo „okrúhlych“ kurzových hodnôt sa zvyknú diať zvláštne veci.

Z matematického ani fundamentálneho hľadiska síce hodnota 1,40 (prípadne 1,70 na GBPUSD) nie je nijako zaujímavá , ale psychológia a symbolika na trhu vždy fungovali. Pripomeňme, že informovanie mainstreamových médií vo večerných správach o dosiahnutí dlhodobejších maxím, miním, alebo spomenutých „okrúhych“ hodnôt, sa v minulosti viackrát ukázalo ako vhodný kontrariánsky signál k otvoreniu opačnej pozície. Základom úspešného obchodu je odjakživa jednoduché heslo: lacno kúpiť, draho predať.

Zaujímavá situácia z technického pohľadu sa sformovala na ďalšom dolárovom menovom páre AUDUSD. Austrálsky dolár (AUD) bol v posledných týždňoch podporený viacerými udalosťami. Tou zásadnou bola pred mesiacom zmena výhľadu menovej politiky RBA z ďalšieho uvoľňovania do neutrálu. Minulotýždňový sled lepších fundamentov z Austrálie (HDP za 4. kvartál, januárový zahraničný obchod a maloobchodné tržby) a naopak pokračovanie „zimného spánku“ americkej ekonomiky mali za následok rozbitie klesajúceho trendu AUDUSD a prekonanie dôležitého pásma odporu 0,9050 – 0,9090. Technický indikátor „Ichimoku coud“ naznačuje formáciu čerstvého rastového trendu AUDUSD s krátkodobým cieľom okolo 0,9300 – 0,9350 (fibonacciho úrovne). V ceste posilňovaniu AUD ešte stojí dlhodobý klesajúci trend s horným ohraničením okolo 0,9170.

Graf: Potenciálny prielom AUDUSD do rastového trendu

Vývoj na akciových trhoch bol v uplynulom týždni charakteristický značnou divergenciou. Kým americký akciový „benchmark“ S&P 500 sa vyšplhal na nové historické maximá (aký to kontrast voči USD), európske burzy väčšinou strácali. Dôvodom je najmä vplyv politickej krízy na Ukrajine, ktorá sa angažovaním Ruska zmenila na krízu medzinárodnú. Investori v Európe sú opatrní, pretože ďalšie eskalovanie napätia a prípadné obojstranné ekonomické sankcie môžu priamo ohroziť krehké zotavenie na starom kontinente. Do rozoberania dôsledkov katastrofického scenára vojny sa radšej ani nepúšťajme... Mimochodom, podľa údajov Európskej bankovej asociácie a Patria Online je Maďarsko krajinou EÚ s najvyššou expozíciou voči Ukrajine (3% HDP vo forme pohľadávok bankového sektora a ročný export ekvivalentný 1% HDP). Aj preto maďarská burza ani forint v poslednom čase neprofitovali z priaznivejších ekonomických fundamentov našich južných susedov.

Ďalší vývoj na Ukrajine a na polostrove Krym je vôbec „divokou kartou“ ďalšieho vývoja finančného trhu. Prípadné nečakané zvraty tejto medzinárodnej krízy môžu výraznejšie rozhýbať kurzy väčšiny finančných aktív. To sa týka najmä priamo zainteresovaných krajín (Ukrajina, Rusko), susediacich štátov, „bezpečných prístavov“ (dolár, jen, AAA štátne dlhopisy), zlata a energetických komodít.

V druhom marcovom týždni bude zverejnených aj niekoľko ekonomických fundamentov, ktoré majú potenciál rozhýbať trh. Postupne budú uverejnené januárové údaje o zahraničnom obchode Nemecka, priemyselnej produkcii v Spojenom kráľovstve, eurozóne a v Číne , ekonomickom sentimente, nových pôžičkách a zamestnanosti v Austrálii. V stredu večer bude zasadať centrálna banka na Novom Zélande. Trh očakáva, že Reserve Bank of New Zealand bude prvou z centrálnych bánk v rozvinutých ekonomikách, ktorá po viacerých rokoch pristúpi k zvýšeniu úrokových sadzieb (konkrétne saočakáva zvýšenie sadzieb o 25 bázických bodov na 2,75%). Ďalšie indície o závažnosti zimného spomalenia v USA môžu poskytnúť údaje o tamojších maloobchodných tržbách a nálade spotrebiteľov (Michigan consumer sentiment).

V závere týždňa už zrejme investori začnú konsolidovať svoje portfóliá pred nasledujúcim zasadnutím FOMC (18. – 19. marca). Februárový vývoj na trhu práce USA (tvorba 175 tis. nových pracovných miest a rast nezamestnanosti o desatinu na 6,7%) síce neoslnil, ale ani výrazne nesklamal ako v predošlých mesiacoch. Je preto vysoko pravdepodobné, že na nastavení menovej politiky a aktualizácii výhľadu ekonomického vývoja v USA sa nič výrazné nezmení ani  po marcovom zasadnutí FOMC.