04.08.2014, 00:00

Doláru ukrajinská kríza vyhovuje. Je stále silnejší

Napätie na Ukrajina narastá a investori preto hľadajú bezpečné prístavy. Ťaží z toho najmä dolár.

Doláru ukrajinská kríza vyhovuje. Je stále silnejší

Prvý augustový týždeň, podobne ako ten predošlý, prinesie viacero dôležitých správ. Centrum pozornosti finančného trhu sa však presunie zo severnej Ameriky do Európy a k protinožcom. Divokou kartou vývoja na finančnom trhu budú aj naďalej geopolitické turbulencie.

Poďme si očakávané udalosti nadchádzajúceho týždňa predstaviť detailnejšie. Medzi najzásadnejšie budú patriť zasadnutia centrálnych bánk v Británii (BOE), Eurozóne (ECB) a Austrálii (RBA). Zasadnutie BOE zrejme neprinesie nič nové a investori budú skôr vyčkávať na aktualizáciu inflačnej prognózy a zápisnicu zo zasadnutia, ktoré budú uverejnené v nasledujúcich týždňoch. Napriek tomu môže libra zažiť výraznejšie výkyvy v súvislosti so zverejnením júnovej priemyselnej výroby, obchodnej bilancie a čerstvých ukazovateľov PMI zo sektorov služieb a stavebníctva. Najmä po tom, čo rastové momentum ostrovnej ekonomiky v posledných mesiacoch mierne ochablo a naopak, fundamenty z USA prekvapovali skôr pozitívnym smerom. Výsledkom je júlový pád GBPUSD o 2% a sformovanie technického downtrendu na tomto menovom páre.

V zostupnom trende voči doláru sa už dlhšie nachádza aj spoločná európska mena. Od májového oznámenia zámeru uvoľniť menovú politiku euro voči doláru stratilo 4,4% svojej hodnoty, pričom za toto obdobie euro výrazne stráca aj voči ostatným významným konkurentom (GBP, JPY, AUD). Podľa môjho názoru sa tak zatiaľ napĺňa podstatný, ak nie vôbec najdôležitejší bezprostredný zámer balíčka opatrení na uvoľnenie menovej politiky ECB. Oslabenie eura sa síce do zrýchlenia inflácie a rastu v eurozóne zatiaľ nepremietlo, ale s prípadnými ďalšími krokmi si ECB dá zrejme poriadne načas. Preto očakávame, že štvrtkové zasadnutie ECB impulz k ďalšiemu oslabeniu eura neponúkne. Skôr naopak, pretože prezident ECB Mario Draghi bude musieť na nasledujúcej tlačovej konferencii tlmiť obavy z finančnej stability portugalského bankového sektora. V prospech miernej korekcie downtrendu na páre EURUSD tiež hovorí jeho značná „technická vypredanosť“ a piatkové sklamanie z amerického trhu práce.

V uplynulom týždni voči doláru výrazne oslabili aj meny „protinožcov“ – austrálsky a novozélandský dolár. Obidve meny sú v súčasnosti voči doláru v defenzíve aj napriek pozitívnemu (AUD), resp. rastúcemu (NZD) úrokovému diferenciálu. Obchodníci s týmito menami budú v tomto týždni koncentrovať pozornosť na zasadnutie RBA, vývoj zamestnanosti v obidvoch ekonomikách a vývoj obchodnej bilancie Číny, ktorá je pre ne hlavným exportným trhom.

Ďalšou veľmi živou témou na finančnom trhu budú v tomto týždni pokračujúce geopolitické turbulencie, pričom najvýraznejší dopad na ocenenie finančných aktív má momentálne vývoj rusko-ukrajinského konfliktu. Na ten výrazne doplácajú okrem iných aj finančné aktíva okolitých krajín. Forint, zlotý aj rumunský leu počas minulého týždňa výrazne oslabili, padali aj lokálne burzové indexy. Poľský vicepremiér promptne odhadol, že najnovšia vlna sankcií západu voči Rusku a recipročný zákaz dovozu poľského ovocia do Ruska v roku 2014 znížia poľský rast o 0,6% HDP. Napriek tomu sa Poľsko v medzinárodnej kríze aktívne angažuje už od začiatku. Zrejme svoju demokraciu, suverenitu a dodržiavanie medzinárodného práva oceňuje na viac, ako niekoľko kontajnerov jabĺk. Ktovie, koľko automobilovej produkcie by za uvedené hodnoty obetovalo Slovensko...

Predpokladáme, že medzinárodné napätie bude aj počas prvého augustového týždňa prispievať k sile amerického dolára. Tok investícií hľadajúcich „bezpečný prístav“ v USA v čase neistoty by nemal byť výraznejšie vykoľajený ani istým sklamaním zo slabšieho júlového prírastku nových pracovných miest a rastu miery nezamestnanosti v USA o desatinu na 6,2%.

Akciových hráčov okrem makroekonomických a politických faktorov naplno zamestnáva aj prebiehajúca sezóna uverejňovania hospodárskych výsledkov za druhý kvartál. Spomedzi známych mien a lídrov svojich odvetví budú v tomto týždni výsledky reportovať postupne nasledujúce spoločnosti: AIG, Activision Blizzard, BMW, Credit Agricole, Deutsche Post, Groupon, Motorola Solutions, Pirelli, Walt Disney, ING Group, Lanxess, Molson Coors Brewing Co., Ralph Lauren Corp., Adidas (profit warning – pokles ziskovosti o 200 mil eur, resp. -25% oproti pôvodným plánom kvôli ukrajinskej kríze), Adecco, CBS Corp., Commerzbank, KBC Group, Mondi, Nestlé, Rio Tinto, Zynga, Allianz, Banco Santander, a niekoľko obrích čínskych spoločností, ktorých názov vám nič nepovie.

Prebiehajúca výsledková sezóna zatiaľ štatisticky vyznieva pozitívne. Z 297 doposiaľ reportujúcich spoločností obchodovaných v indexe S&P 500 až 204 (resp. 68%) skutočným ziskom prekonalo odhady analytikov. Napriek tomu sú hlavné akciové indexy nižšie, než boli pred zverejnením kvartálnych reportov. Je za tým viacero faktorov: už zmienená geopolitická neistota (napr. spoločnosť Adidas minulý týždeň varovala, že jej celoročný zisk bude v súvislosti s rusko-ukrajinským konfliktom o 22-30% nižší, ako pôvodne plánovala), celkovo slabý rast a problémy viacerých rozvíjajúcich sa trhov, zadrhávajúce sa zotavovanie eurozóny, a tiež obavy čo bude, keď FED po dlhých rokoch extrémne uvoľnenej menovej politiky jedného dňa pristúpi k jej sprísneniu.

 

Súvisiace články