Trojročné obdobie, počas ktorého ECB nalieva prostredníctvom štedrého programu nákupu dlhopisov do ekonomiky eurozóny stovky miliárd EUR, sa pomaly ale iste blíži ku koncu.
Cieľom štedrých menových stimulov prijatých v marci 2015 bolo naštartovať ekonomické oživenie a bojovať proti hrozbe deflácie, teda poklesu cien.
Aktuálne ekonomické podmienky vo väčšine krajín platiacich eurom sú aj napriek rôznorodosti problémov diametrálne odlišné, čo predstaviteľom eurobanky umožňuje postupnú komunikáciu ukončenia kvantitatívneho uvoľňovania, na čo Draghi a spol. začali trhy pripravovať už v marci, kedy z oficiálnej komunikácie vypustili zmienku o jeho prípadnom navýšení v prípade nepriaznivého vývoja ekonomiky.
Viaceré jastrabie vyhlásenia predstaviteľov ECB naznačujú, že definitívny verdikt upustiť od týchto stimulov do konca tohto roka by mohol byť vznesený práve na dnešnom zasadnutí. Aktuálne ECB z trhu vykupuje dlhopisy v objeme 30 mld. EUR do konca septembra.
Menové podmienky v eurozóne zostanú v historickom kontexte aj napriek postupnej normalizácii uvoľnené, keďže úrokové sadzby zostanú podľa komunikácie ECB na súčasnej úrovni dlho po skončení programu nákupu dlhopisov. Trhy očakávajú prvé zvýšenie úrokov v eurozóne až v polovici budúceho roka.
Upustenie od nákupov dlhopisov však na druhej strane zvýši výnosy štátnych dlhopisov, čím sa predražia náklady na financovanie dlhu jednotlivých krajín. Až potom sa ukáže, či eurozóna využila získaný oddychový čas na potrebné reformy, alebo lacné peniaze od ECB len prejedla.
Autorom je Jakub Rosa, analytik Across Private Investments