Takmer všetky dôležité ekonomické indikátory z Európy sklamali, no európska mena voči americkému doláru neustále posilňuje a je výrazne nad svojím 50, 100 i 250-dňovým kĺzavým priemerom. Čo stálo za poklesom dolára?
Utorok ráno odhalila údaje z eurozóny agentúra GFK, ktorá pravidelne zverejňuje náladu spotrebiteľov z Nemecka, tzv. German Consumer Climate. Odhad na mesiac máj sa príliš nelíši od aprílového odhadu, indikátor ostal na úrovni 8,5 b. už tretí mesiac, čo predstavuje najvyššiu úroveň od júla 2007. Indikátor po silnom raste z predchádzajúceho obdobia začal mierne stagnovať, čo môže byť do istej miery spôsobené Ukrajinskou krízou. Naopak, rastúci index German Ifo Business Climate ukazuje, že nemecké spoločnosti vidia situáciu v najsilnejšej európskej ekonomike optimisticky.
Momentálnym tŕňom v oku eurozóny je nízka inflácia. Tento týždeň poskytol verejnosti medzimesačný odhad zmeny cien tovarov a služieb aj nemecký štatistický úrad. Na základe jeho údajov v apríli medzimesačne poklesla úroveň cien o 0,2%, presnejšie údaje sa dozvieme v polovici mája. S vývojom inflácie úzko súvisí aj situácia a zmeny na jednotlivých peňažných agregátoch. V utorok o 10:00 ECB uviedla, že tempo rastu množstva peňažného agregátu M3 (obeživo, vklady na bežných účtoch, termínované a ostatné vklady v bankách, vklady v cudzích menách a repo operácie) sa opäť spomalilo, tentokrát na úroveň +1,1% (oč. +1,4%). Ďalšou negatívnou správou, nielen pre infláciu, ale celkovo pre ekonomický rast eurozóny je, že už dvadsiaty mesiac v rade poklesol objem privátnych pôžičiek. Za mesiac marec poklesli pôžičky v súkromnom sektore v porovnaní s marcom 2013 o 2,2%. Na negatívne fundamenty zareagoval utorok najobchodovanejší menový pár EURUSD poklesom o 0,28% a obchodný deň pár uzavrel až pri úrovni supportu 1,3810 EURUSD.
Stredu Európa pokračovala so zverejňovaním slabších informácii a tak všetko nasvedčovalo tomu, že euro bude aj ďalej oslabovať. Sled európskych fundamentov začal publikovaním maloobchodných tržieb z Nemecka (German Retail Sales), ktoré v porovnaní s minulým mesiacom poklesli o 0,7% a zároveň boli negatívne revidované aj minulomesačné výsledky. Najväčšie sklamanie ale opäť priniesla miera inflácie. Tá by mala, podľa predbežných údajov Eurostatu, v apríli rásť len o 0,7%. I keď je to lepší výsledok v porovnaní s marcovou infláciou (+0,5% y/y), očakával sa rast tempom +0,8%. Najvyššou mierou k tomuto očakávanému rastu prispeli služby, ktoré narástli o +1,6%, potraviny, alkoholové a tabakové výrobky (+0,7%), kým rast inflácie brzdila najmä cena energií, ktorá podľa odhadov poklesla o 1,2%. Netreba zabúdať, že inflačný cieľ ECB zostáva na dvoch percentách a príliš nízky rast cien vytvára tlak na predstaviteľov európskej monetárnej politiky na spustenie rôznych podporných programov. Už mnoho ekonómov a politikov sa k tejto téme vyjadrilo, väčšina z týchto opatrení by mala mať negatívny vplyv na Euro.
Amerika začala tento týždeň slušnými výsledkami a dolár postupne už mohol začať vymazávať straty z posledných troch mesiacov, kedy oslabili voči európskej strane o takmer 2,8%. Pondelkové čísla z trhu nehnuteľností potešili, výsledky Pending Home Sales skončili výrazne nad očakávaním +3,4% m/m (oč. +1,0%). Utorňajšia spotrebiteľská dôvera síce mierne zaostala za očakávaním (82,3 b., oč. 82,9b.), stále sa však nachádzame na niekoľkoročných maximách a dôvera prudko rastie od miním z roku 2009.
Veľmi negatívnym výsledkom však bolo spomalenie rastu HDP. Analytici očakávali rast hrubého domáceho produktu vo výške 1,2%, no najmä kvôli zlému počasiu americká ekonomika vykázala rast len 0,1%. Jediným pozitívom je rast spotreby, ktorá narástla o 3%. Spotreba predstavuje až 68% amerického HDP, investície 16%, čistý export (export – import) -2,6% (číslo je záporné, pretože americká ekonomika viac tovarov a služieb importuje ako exportuje) a cca 18% HDP pripadá vládnym výdavkom. Za prepadom treba hľadať najmä slabý export (pokles o 7,6%) a prudký prepad v investíciách, najmä položky „Residental investment“ (investície obyvateľstva do kúpy bytových priestorov), ktoré sú v porovnaní s predošlým kvartálom nižšie o 5,7%.
Včera večer najdôležitejšia udalosť absolútne neovplyvnila trhy. Zasadanie FOMC dopadlo absolútne v súlade s očakávaním všetkých analytikov, podľa prieskumu Bloomberg. Tí odhadovali ponechanie kľúčových úrokových sadzieb na úrovni <0,25% a zníženie kvantitatívneho uvoľnenia o ďalších 10 miliárd USD na súčasných 45 miliárd USD. Od mája bude teda Fed mesačne nakupovať hypotekárne záložné listy v objeme 20 miliárd USD a dlhodobé vládne dlhopisy v objeme 25 miliárd USD. Nákup týchto dlhopisov by mal podľa oficiálnej správy Fedu znížiť tlak na dlhodobé úrokové sadzby, podporiť hypotekárny trh a všeobecne uvoľniť finančné podmienky, čo by malo podporiť ekonomiku v zotavovaní a dostať infláciu k úrovni, ktorá bude konzistentná s cieľmi Fedu.
Keďže zasadanie americkej centrálnej banky dopadlo tak, ako trhy odhadovali, dolárové páry nijak extrémne nereagovali. EURUSD sa posledný aprílový deň o 21:30 obchoduje na úrovni 1,3871 (euro doposiaľ posilnilo o 0,40%) a akciový index S&P dosahuje 1877 bodov, len niekoľko bodov od svojho historického maxima.